ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח, סקירת מאקרו, .
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 22.09.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות בשבוע המסחר החולף אך המשיך להפגין חולשה לעומת הבורסות בעולם. מדד ת"א 25 עלה ב- 0.92%, מדד ת"א 100 עלה ב- 1.55% ומדד הנדל"ן עלה ב- 3.96%.
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול במחצית הראשונה של השנה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לירידות שערים ברמות הנוכחיות. עם זאת, המגמה החיובית עשויה לחזור בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל ירדה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 23.28 נקודות, לעומת 27.69 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
|
שינוי שבועי ב- %
(כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב-%
|
|
מדדי מניות
|
|
|
|
ת"א 25
|
0.92
|
48.66
|
|
ת"א 100
|
1.55
|
61.22
|
|
ת"א 75
|
3.65
|
117.26
|
|
נדל"ן 15
|
3.96
|
109.10
|
הירידה בביקוש לאשלג גוררת אזהרות רווח
ענקית יצרנית האשלג, חברת פוטאש הקנדית, פרסמה לאחר המסחר בארה"ב ביום שישי האחרון אזהרת רווח לשנת 2009 כולה.
החברה הפחיתה את תחזית הרווח ל- 3.25 - 3.75 דולרים למניה, 10% - 22% מתחת לממוצע תחזיות האנליסטים. פוטאש הסבירה את הנמכת התחזיות במספר סיבות, בהן: ירידה חזויה של כ- 60% מכמות האשלג שתימכר השנה, מחירי התירס הנמוכים והפחתת
הסובסידיות לחקלאים בהודו. החברה טוענת שהחקלאים הורידו את כמות הדישון בקרקע, מהלך שיביא לירידה ברמת היבולים בשנת 2009.
כמובן שההשפעה הישירה של הודעה זו בזירה המקומית הינה על מניות כיל והחברה לישראל. עם פתיחת המסחר השבוע, מניות אלו נסחרות בטריטוריה השלילית.
ויש מי שממשיך להרוויח ולממש...
נוחי דנקנר, בעל השליטה בכור, ממשיך לממש מניות קרדיט סוויס. כור דיווחה בשבוע החולף, כי מימשה כ- 0.5% ממניות הבנק השוויצרי וכעת היא מחזיקה בכ- 2.2% ממניות הבנק. עד עתה מימשה כור רווח בסך 2.76 מיליארד ש"ח, ועל החזקתה הנוכחית היא מורווחת בעוד 1.07 מיליארד ש"ח. לאחר שדנקנר מימש כמעט את כל אחזקותיו בקרדיט סוויס, תוך ניצול הראלי בשווקים מתחילת מרץ השנה, הרי שלאחרונה הוא בנה פוזיציה חדשה שעומדת כיום, כאמור, על כ- 2.2%.
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין במגמה חיובית בכל האפיקים הסולידיים, למעט צמודי המט"ח.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.38% ושערו עומד על 238.80 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.44%, צמוד ממשלתי עלה ב- 0.51%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 0.39% ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.43%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.93% בטווח של 4 חודשים ל- 1.69% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.29% ל- 1.36% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.85%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.26%- בממשלתי צמוד 610, 1.65% בגליל 5472, 2.96% בגליל 5903 ועד ל- 3.51% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.10.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.26% בשחר 2680 במח"מ 1.54, 3.66% בשחר 2682 ועד ל- 5.87% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.54.
|
|
שינוי שבועי
ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
מדדי אג"ח
|
|
|
|
כללי
|
0.38
|
12.87
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.44
|
20.69
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.51
|
9.03
|
|
צמוד קונצרני
|
0.39
|
32.84
|
|
שקלי ממשלתי
|
0.43
|
2.07
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו
אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים ירדו בחדות לרמה של 1.80%, קרוב לאמצע טווח יעד האינפלציה של הממשלה.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
1.80%
|
2.43%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.35%
|
2.54%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.17%
|
2.32%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.60%
|
2.59%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית
ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 710
|
שנה
|
0.79
|
1.54
|
1.57
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.45
|
2.87
|
3.03
|
|
שחר 2682
|
5 שנים
|
3.93
|
3.66
|
3.84
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.33
|
5.06
|
5.09
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית
ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
ממשלתי צמוד 0610
|
שנה
|
0.77
|
0.26-
|
0.86-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.81
|
0.52
|
0.49
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.63
|
1.49
|
1.02
|
|
ממשלתי שקלי 0418
|
10 שנים
|
7.53
|
2.46
|
2.50
|
|
מקור הגרף: אינפיניטי מח' מחקר.
מט"ח
פישר, אשר רכש השבוע כ- 200 מיליון דולר בשוק המט"ח בהמשך לרכישת כ- 800 מיליון דולר בשבוע שעבר, התייחס לנעשה בשוק ואמר כי הוא מקווה "לחזור למצב נורמאלי בשוק המט"ח כאשר המצב בעולם יהיה נורמאלי יותר ובישראל נתקרב לתעסוקה מלאה".
הנגיד דחה את הקריאות שעלו בימים האחרונים לחזרה לרצועת ניוד אלכסונית, ואמר כי הוא "מתפלא" על הצעה זו, שכן הרצועה היא "מדיניות שכשלה". השבוע, הדולר נחלש בעולם, בעוד ששוקי המניות ממשיכים לעלות. הקורלציה ההפוכה בין הדולר לשוקי המניות נמשכת גם בימים האחרונים, שכן התיאבון לסיכון עולה והמשקיעים זונחים את הדולר שנחשב לאפיק סולידי יחסית, לטובת המניות שנחשבות לאפיק מסוכן יותר.
המדדים בארה"ב קיבלו השבוע תמיכה ממבול נתוני מאקרו חיוביים, כאשר במרכזם נאומו של יו"ר הפדרל ריזרב, בן ברננקי, אשר העלה את רף האופטימיות בשווקים והמשיך לספק תמיכה. נגיד הבנק המרכזי בארה"ב אמר כי המיתון הקשה ביותר מאז שנות ה- 30 שפקד את הכלכלה בארה"ב, נגמר, כך לפחות על פי הנתונים המספריים. "מנקודת מבט טכנית, המיתון כנראה נגמר", אך יחד עם זאת הוסיף ברננקי כי קיים סיכון ששוק העבודה יישאר חלש במהלך שנת 2010.
בארה"ב התפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. המדד עלה ב- 0.4%, על רקע עלייה חדה במחיר הבנזין, אולם מדד הליבה, בניכוי מחירי המזון והאנרגיה, הציג עלייה של 0.1% בלבד. הכלכלנים ציפו לעלייה של 0.3% במדד ועלייה של 0.1% במדד הליבה. בשנה האחרונה עלה מדד הליבה ב- 1.4%.
הגירעון המסחרי האמריקני הצטמצם ל- 98.8 מיליארד דולר ברבעון השני והגיע לרמה של 2.8% מהתמ"ג. במונחי אחוזים מדובר בגירעון הנמוך ביותר מאז הרבעון הראשון של 1991 ובמונחים דולריים מדובר בגירעון הקטן ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2001.
כמו כן, התפרסמו נתוני התפוקה התעשייתית לחודש אוגוסט. הנתון הציג עלייה של 0.8% לעומת התחזית לעלייה של 0.7% ולעומת עלייה של 1% ביולי. הרמה ביולי עודכנה לעומת פרסום מקורי של עלייה ברמה של 0.5% בלבד.
פרסום מדד ביטחון המשקיעים בגרמניה, הצביע אמנם על עליה, אך העלייה הייתה בשיעור מתון מהציפיות. מדד בטחון המשקיעים של מכון המחקר ZEW עלה בספטמבר ל- 57.7 נקודות לעומת 56.1 נקודות באוגוסט. כלכלנים מבלומברג צפו כי המדד יעלה לרמה של 60 נקודות. מכירות המכוניות באירופה עלו באוגוסט ב- 3%, הודות לתכניות גריטה בגרמניה, צרפת, בריטניה ואיטליה.
באירלנד מזנקות השבוע מניות הפיננסים לאחר שראש הממשלה, בריאן לניהן, הודיע כי הסוכנות הממשלתית לניהול נכסים הציעה לרכוש הלוואות של בנקים במדינה ב- 30% מהערך המאזני שלהן
מאקרו
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה בשבוע שעבר נתונים לסיכום המחצית הראשונה של שנת 2009:
העודף בחשבון השוטף הסתכם ב- 4.4 מיליארד דולר, לעומת עודף של 1.7 מיליארד דולר במחצית הקודמת. עיקר הגידול בעודף בחשבון השוטף נובע מירידה של מחירי הנפט והדלקים מה שהוריד את סך היבוא ב- 2.3 מיליארד דולר.
ברמה הרבעונית, הירידות החדות ביצוא וביבוא סחורות ושירותים נבלמו ברבעון השני של השנה, אך הותירו עדיין את היבוא ברמה נמוכה מהיצוא, כך שהעודף בחשבון השוטף נשאר דומה לרבעון הראשון.
מנתונים אלו ניתן ללמוד על חוסנה של הכלכלה הישראלית ביחס למדינות רבות. נתון העודף במאזן השוטף מפורסם במקביל לנתונים המעידים על התייצבות בצמיחה ואנו מאמינים כי ברבעונים הקרובים המשק הישראלי יציג צמיחה הגבוהה מרוב מדינות העולם.
אולם, אין להתעלם מהעובדה כי עודף זה מחזק את המטבע המקומי ומחליש את הדולר, והנפגעים העיקריים הינם היצואנים.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
|
