ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, שוק המניות, שוק האג"ח, שוק המט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 25.10.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר בעליות בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה החיובית בעולם. מדד ת"א 25 עלה ב- 0.97%, מדד ת"א 100 עלה ב- 1.17% ומדד תל אביב 75 עלה ב- 1.79% הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 25.10.09.
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לעליות שערים ברמות הנוכחיות. כמו כן, המגמה החיובית עשויה להמשיך בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל עלתה מעט. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 22.41 נקודות, לעומת 22.28 נקודות בשבוע הקודם. כמו כן, ידוע לכולנו שעליית מחיר הנפט מתבצעת בד בבד עם היחלשות הדולר בעולם
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- % (כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב-%
|
|
ת"א 25
|
0.97
|
60.65
|
|
ת"א 100
|
1.17
|
74.42
|
|
ת"א 75
|
1.79
|
137.60
|
|
מדד הבנקים
|
0.98-
|
86.14
|
|
נדל"ן 15
|
2.55
|
129.01
|
|
יתר 50
|
0.48-
|
170.49
|
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר במגמה מעורבת עם נטייה לירידות קלות. פתיחת עונת הדוחות מצביעה על התמתנות בקצב הירידה ברווחים, וחברות רבות הפתיעו לטובה בעת פרסום דוחותיהן.
בסיכום שבועי ירד מדד הדאו ג'ונס ב- 0.24%, מדד הנאסד"ק השיל מערכו 0.11% ומדד ה- P 500 &S ירד ב- 0.74%.
בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים עלו במקצת והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.49%.
אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב, נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
המשך דוחות רבעון שלישי
מבול של דו"חות בוול סטריט לפני פתיחת המסחר. חברות מובילות, כל אחת בתחומה, מפרסמות את תוצאותיהן הרבעוניות, ששופכות אור על מצבן, ואם נרצה - על מצב הכלכלה האמריקנית. פוטש מדווחת על ירידה של כ-80% ברווחי הרבעון השלישי ל- 248.8 מיליון דולר או 82 סנט למניה - תוצאה טובה מהתחזיות לרווח של 81 סנט למניה. ברבעון המקביל הציגה החברה רווח של 3.93 דולר למניה.המכירות ירדו ב-64% ל-1.1 מיליארד דולר לעומת 3.06 מיליארד דולר ברבעון המקביל. החברה צופה רווח של בין 65 ל-85 סנט למניה ברבעון הרביעי - הרף התחתון של התחזיות הקודמות שפרסמה החברה.
מקדונלד'ס הציגה רווח של 1.15 דולר למניה לעומת צפי לרווח של 1.11 דולר למניה. בשורת ההכנסות פספסה ענקית ההמבורגרים את תחזיות השוק כשדיווחה על הכנסות של 6.05 מיליארד דולר לעומת צפי להכנסות של 6.1 מיליארד דולר. המכירות הגלובאליות (מחוץ לארה"ב) עלו ברבעון החולף ב-3.8%.
הבנק השוויצרי קרדיט סוויס דיווח השבוע על מעבר לרווח של 2.4 מיליארד פרנק שוויצרי לעומת צפי השוק לרווח של 1.5 מיליארד פרנק שוויצרי. רווח זה בולט על רקע הרבעון המקביל אשתקד, אז הפסיד הבנק 1.2 מיליארד פרנק שוויצרי. הכנסות הבנק זינקו ב-196% ל-8.9 מיליארד פרנק שוויצרי לעומת הרבעון המקביל, אז ההכנסות עמדו של 3 מיליארד פרנק שוויצרי. הבנק דיווח על תוספת נכסים חדשים למאזן בהיקף 16.7 מיליארד פרנק שוויצרי ברבעון. מניית קרדיט סוויס טיפסה בכ-88% מאז תחילת השנה.
מחיר הנפט ממשיך לעלות
כחלק משוק הסחורות הגואה, גם הנפט ממשיך במסעו צפונה ומחירו בסוף השבוע עבר את רמת ה- 80$ לחבית. שיפור בנתוני המאקרו ותוצאות טובות מהצפוי של החברות, מעלים את מחיר הנפט בציפייה ליציאה מהירה יותר מהמיתון. בנוסף, סוכנות האנרגיה פרסמה סקירה המצביעה על כך שהביקוש לנפט בשנת 2010 יעלה בכ- 1.7%.
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין במגמה חיובית בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 25.10.09.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.11% ושערו עומד על 243.30 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.08%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.07%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 0.09 ושקלי ממשלתי עלה ב- 0.19%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.69% בטווח של 4 חודשים ל- 1.48% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 1.08% ל- 1.16% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.65%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.25%- בממשלתי צמוד 610, 1.19% בגליל 5472, 2.69% בגליל 5903 ועד ל- 3.40% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.10.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.76% בשחר 2680 במח"מ 1.45, 3.36% בשחר 2682 ועד ל- 5.77% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 11.11.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
כללי
|
0.11
|
15.00
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.08
|
23.95
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.07
|
10.72
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
0.09
|
37.78
|
|
שקלי ממשלתי
|
0.19
|
3.09
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי. זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים ירדו בשבוע החולף לרמה של 2.14%, עדיין קרוב לאמצע טווח יעד האינפלציה של הממשלה.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.14%
|
2.15%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.37%
|
2.47%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.75%
|
2.89%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.83%
|
2.81%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית
ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1010
|
שנה
|
0.95
|
1.48
|
1.48
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.36
|
2.47
|
2.43
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.74
|
3.80
|
3.83
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.24
|
4.93
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית
ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
1.02
|
0.67-
|
0.66-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.72
|
0.08
|
0.06
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.54
|
1.08
|
1.08
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.45
|
2.14
|
2.14
|
מט"ח
האירו מתחזק השבוע ונסחר מעל 1.5 דולר, שיא של 14 חודשים. זאת, על רקע ההערכות האופטימיות שהתאוששות הכלכלה הגלובאלית צוברת מומנטום ומגבירה את התיאבון לנכסים מסוכנים יותר.
נשיא הבנק האירופי המרכזי וכמה שרי אוצר אירופים הביעו השבוע "חששות" מן התנודות בשוקי המטבע, ותמכו בעמדת הממשל האמריקני בעד דולר חזק, לאחר שהאירו עלה לשיא של 14 חודשים מול המטבע האמריקני.
האירו התחזק בכמעט 20% מול הדולר מאז פברואר, והפך את הייצוא של מרחב האירו ליקר יותר עבור צרכנים מחוץ למרחב, כשהוא מאיים על ההבראה מהמיתון החריף.
שר האוצר האמריקני טימותי גייתנר אמר בתחילת החודש ש"חשוב מאוד שלארה"ב יהיה דולר חזק". .
משרד העבודה האמריקני פרסם השבוע את הדו"ח השבועי של דורשי העבודה בארה"ב. עפ"י הנתונים, מספר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה עלו בשבוע החולף ב-11 אלף, והסתכמו ב-531 אלף תביעות, זאת לאחר שבועיים רצופים בהם נרשמו ירידות במספר התביעות בסכום מצטבר של 34 אלף.
האנליסטים בוול סטריט צפו כי מספר התביעות ירד בשבוע החולף ל-515 אלף תביעות. הנתון מהשבוע הקודם עודכן כלפי מעלה, כך שבשבוע הקודם הצטרפו למעגל האבטלה בארה"ב 520 אלף תביעות, לעומת 514 אלף תביעות שפורסם בשבוע שעבר. התביעות המתמשכות לדמי אבטלה ירדו בשבוע שהסתיים ב-17 באוקטובר ל-5.92 מיליון, מ-6.02 מיליון תביעות בשבוע הקודם - הרמה הנמוכה מאז סוף מארס.
הממוצע החודשי של התביעות הראשוניות לדמי אבטלה, שנחשב לאינדיקאטור טוב יותר מהנתונים השבועיים על מצב התעסוקה, ירד מעט והסתכם ב-532.25 אלף - הרמה הנמוכה מאז ינואר. הממוצע החודשי של התביעות המתמשכות לדמי אבטלה ירד ב-59 אלף תביעות ל-6.03 מיליון - הרמה הנמוכה מאז אפריל. מדד האינדיקאטורים המובילים רשם בחודש ספטמבר עלייה של 1%, לעומת הצפי המוקדם בשוק לעלייה של 0.8%.
הנתון מהחודש הקודם שונה כלפי מטה, כך שהמדד עלה באוגוסט ב-0.4%, לעומת עלייה של 0.6% שפורסמה קודם לכן. לפי מדד ה-FHFA למחירי הבתים בארה"ב, של הסוכנות הפדראלית לדיור, מחירי הבתים ירדו בחודש אוגוסט ב-0.3%, בהתאם לציפיות המוקדמות בוול סטריט. הנתון מהחודש הקודם לא שונה ונותר על עלייה של 0.3% ביולי. ב-12 החודשים האחרונים שהסתיימו באוגוסט, המדד נפל ב-3.6% כ-10.7% מתחת לשיא שרשם באפריל 2007
מאקרו
המדד המשולב למצב המשק בחודש ספטמבר עלה ב- 1.2% ומשקף את המשך ההתאוששות בפעילות המשק. העלייה משתקפת בעיקר בעלית נתוני היצור התעשייתי שעלה ב-2.3%, מדד הפדיון של המסחר והשירותים שעלה ב-1.9%, מדד יצוא השירותים עלה ב-2.0% מדד היבוא עלה ב-4.6%. מנגד ירד מדד יצוא הסחורות ב- 1.5% ומגמת מספר משרות שכיר בסקטור העסקי עדיין מראה על ירידה כאשר לפי הלמ"ס הייתה ירידה של 3.9% במספר המשרות בתעשייה.
השבוע פרסמה הלמ"ס את נתוני המגמה לחודשים יולי-ספטמבר של מכירות רשתות השיווק אשר עלו ב-3.5% אך מכירות רשתות המזון הצביעו על ירידה של 2.4%. בנוסף פרסמה הלשכה את נתוני המגמה של יוני - אוגוסט כאשר מדדי פדיון ענפי המסחר עלה ב- 7.7% ושיקף עליה בכל ענפי המסחר מלבד שירותי אוכל והארחה, כמו כן מגמה החיובית נראתה גם ביצור התעשייתי אשר עלה ב-1.7% וללא ענפי הטכנולוגיה העילית, עלה המדד ב-4.1% אשר ירדה ב0.8% .
ביום שני יפרסם בנק ישראל את הריבית לחודש אוקטובר, אשר צפויה להישאר בגובה 0.75, כאשר התמיכה להחלטה זו היא רמת הריביות הנמוכות בעולם, בנוסף לרמות הנמוכות שבהן עדיין נמצא המשק (לפי הגרף הפעילות כמו בסוף2007) , ולמרות השיפור במצב המשק.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
