ניתוח שוק שבועי
תגיות : ניתוח שוק, מניות, אג"ח, מט"ח, סקירת מאקרו.
ניתוח שוק שבועי.
באדיבות אינפיניטי בית השקעות 23.11.2009
שוק המניות
שוק המניות בת"א נסחר במגמה מעורבת בשבוע המסחר החולף בהתאם למגמה בעולם. מדד ת"א 25 עלה ב- 0.35%, מדד ת"א 100 עלה ב- 0.21% ומדד תל אביב 75 ירד ב- 0.52% הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 22.11.09..
שוק המניות הגיע לרמות הנוכחיות לאחר ראלי גדול בחצי השנה האחרונה. בטווח הקצר, להערכתנו, השוק ידשדש עם נטייה לעליות שערים ברמות הנוכחיות. כמו כן, המגמה החיובית עשויה להמשיך בטווח הארוך עם ההערכות כי נתוני המאקרו מצביעים על התמתנות בהידרדרות הכלכלה בעולם, ובעקבות הריבית הנמוכה השוררת בעולם והתשואות הנמוכות באפיקים הסולידיים.
רמת הפחד של המשקיעים בישראל עלתה. מדד ה- VIX הישראלי עומד כיום על 21.51 נקודות, לעומת 20.12 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי שוק האג"ח
מניות
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
ת"א 25
|
0.35
|
63.02
|
|
ת"א 100
|
0.21
|
77.06
|
|
ת"א 75
|
0.52-
|
138.60
|
|
מדד הבנקים
|
1.61-
|
84.66
|
|
נדל"ן 15
|
0.43
|
120.92
|
|
יתר 50
|
0.01
|
167.10
|
ארה"ב
המסחר בוול סטריט התנהל בשבוע שעבר במגמה מעורבת, מגמה אשר הכתיבה את ההתנהלות בשווקים מסביב לעולם. בסיכום שבועי עלה מדד הדאו ג'ונס ב- 0.46%, מדד הנאסד"ק ירד ב- 1.01% ומדד ה- P&500 S ירד ב- 0.19%. בשוק הסולידי, התשואות באיגרות החוב של ממשלת ארה"ב לתקופה של עשר שנים ירדו והתשואה עליהן עומדת ברמה של 3.37%. אנו מאמינים כי עם התבהרות האקלים הכלכלי והיציאה מהמיתון בארה"ב נראה עלייה בתשואות הממשלתיות וזאת גם בשל ההפניה של הכספים לאפיק הקונצרני ולשוק המניות.
ירידות השבוע בעקבות נתוני נדל"ן מאכזבים ורמת אינפלציה גבוהה מהצפי.
נשיא ארה"ב ברק אובמה אמר כי "גירעון גדול מדי עלול להוביל לתחתית כפולה ולגל שני של מיתון". החוב של ארה"ב, נזכיר, מסתכם בסכום עצום של 1.725 טריליון דולר, שתפח במסגרת מאמצי הממשל לאושש את הצמיחה הכלכלית.
בנוסף, יו"ר ה'פד' ברננקי אמר כי בכוונתו להמשיך ולעקוב אחרי היחלשותו האחרונה של הדולר בהחלטות הריבית הבאות ואמר שוב כי בכוונתו של הבנק המרכזי להותיר את שיעור הריבית בארה"ב ברמות אפסיות. מדד המחירים לצרכן הגבוה מהצפי אשר הצביע על עלייה של 0.3% לעומת צפי לעלייה של 0.2%, ונתונים מפתיעים משוק הנדל"ן בארה"ב כאשר התחלות הבנייה ירדו במפתיע ב-10.9% ל-529 אלף לעומת צפי כי יעלו ל-600 אלף יחידות בקצב שנתי, זאת לעומת 592 אלף בספטמבר.
בשנה האחרונה נפלו התחלות הבנייה ב-30.7%. אישורי הבנייה ירדו ב-4% ל-552 אלף לעומת צפי כי תירשם עלייה ל-580 אלף, לעומת 573 אלף חודש לפני כן, ששלחו את וול סטריט לירידות. החששות של המשקיעים גוברים כי ההתאוששות החדה שנרשמה בשווקי המניות לא תואמת את מידת ההתאוששות בשווקים הראלים ובראשם שוק הנדל"ן, אשר היה השוק המרכזי שהביא לתחילת המשבר על רקע קריסת שוק משכנתאות הסאב פריים
שוק האג"ח
השבוע החולף ההתאפיין במגמה מעורבת בשוק האג"ח. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 22.11.09.
מדד אג"ח כללי עלה ב- 0.26% ושערו עומד על 247.32 נקודות.
מדדים נוספים: צמוד מדד כללי עלה ב- 0.39%, צמוד מדד ממשלתי עלה ב- 0.38%, צמוד מדד קונצרני עלה ב- 0.39% ושקלי ממשלתי ירד ב- 0.16%.
תשואת המק"מ הינה בין 0.68% בטווח של 4 חודשים ל- 1.62% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים הינה בין 0.86% ל- 1.02% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 1.71%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.65%- בממשלתי צמוד 610, 0.97% בגליל 5472, 2.49% בגליל 5903 ועד ל- 3.20% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 17.20.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 1.91% בשחר 2680 במח"מ 1.37, 3.42% בשחר 2682 ועד ל- 5.61% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 11.08. מקור הגרף: אינפיניטי מח' מחקר.
|
מדדי אג"ח שוק האג"ח
|
שינוי שבועי ב- %
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
|
|
|
|
אג"ח כללי
|
0.26
|
16.90
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.39
|
26.60
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
0.38
|
12.52
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
0.39
|
41.34
|
|
ממשלתי שקלי
|
0.16-
|
3.57
|
אנו ממליצים על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק הצמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי. עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכות בהמשך עליית המחירים במשק.
כמו כן, אנו ממליצים לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות, והמח"מ המומלץ הינו בינוני באפיק הצמוד, וקצר-בינוני באפיק השקלי, זאת משום שאנו סבורים כי תם עידן הורדות הריבית.
עדיין יש סיכון בהשקעה באגרות החוב הממשלתיות בעלות מח"מ ארוך, בשל ההערכות לעליית הריבית בעולם.
באגרות החוב של החברות, רמת הסיכון נשארה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לרמה של 2.48%.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
ציפיות אינפלציוניות
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
2.48%
|
2.32%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.72%
|
2.54%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.99%
|
2.82%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.84%
|
2.77%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 1110
|
שנה
|
0.87
|
1.52
|
0.00
|
|
שחר 2681
|
3 שנים
|
2.28
|
2.63
|
2.40
|
|
ממשלתי שקלי 115
|
5 שנים
|
4.66
|
3.76
|
3.67
|
|
ממשלתי שקלי 0219
|
10 שנים
|
7.18
|
4.78
|
4.95
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
גליל 5426
|
שנה
|
0.94
|
0.96-
|
0.88-
|
|
גליל 5481
|
3 שנים
|
2.64
|
0.09-
|
0.14-
|
|
ממשלתי צמוד 0614
|
5 שנים
|
4.46
|
0.77
|
0.46
|
|
ממשלתי צמוד 0418
|
10 שנים
|
7.39
|
1.94
|
2.01
|
מט"ח
סיכום שבועי של השתנות מטבעות מרכזיים בעולם אל מול השקל
|
סוג מטבע
|
שער נוכחי ל- 13/11/2009
|
שער נוכחי ל- 20/11/2009
|
שינוי שבועי
|
|
|
3.7740
|
3.8110
|
0.98%
|
|
|
5.6202
|
5.6765
|
1.00%
|
|
|
6.2913
|
6.3167
|
0.40%
|
|
יין יפני
|
4.1866
|
4.2895
|
2.46%
|
|
פרנק שווצרי
|
3.7193
|
3.7528
|
0.90%
|
מאקרו
השבוע פרסמה הלמ"ס אומדן ראשון לרבע השלישי של שנת 2009 (שינויים בחישוב שנתי) להלן הנתונים עיקריים: עלייה של 2.2% בתמ"ג.
עלייה של 1.6% בתמ"ג העסקי.
עלייה של 8.9% בהוצאה לצריכה פרטית.
עלייה של 21.8% ביצוא סחורות ושירותים.
עלייה של 23.3% בהשקעה בנכסים קבועים.
מקור:הלמ"ס
הנתונים שפורסמו ביססו את הערכות שהמשק יצא מהמיתון וחוזר לצמיחה, אם כי הצמיחה עדיין נמוכה ורמות המשק נמוכות משנה שעברה, עיקר העלייה כפי שנראה לעיל הינה מהעליות בהשקעות, ביצוא ובצריכה הפרטית.
ביסוס לחזרה לצמיחה קיבלנו גם מנתוני המגמה ביולי –ספטמבר, שהראה שהיצור התעשייתי עלה ב-2.4%, בעיקר מהתעשייה המעורבת מסורתית, פדיון ענפי המסחר והשירותים שעלה ב-5.8% לפי נתוני מע"מ וממכירות של רשתות השיווק שעלו באוגוסט – אוקטובר 1.1%, אך יש לשים לב שלא הכול ורוד וישנה ירידה במכירות רשתות המזון וירידה במשרות שכיר בתעשייה, וכנראה שהעלייה בצריכה מיוחסת בעיקר מהשכבות הגבוהות שהעליות הנדל"ן וני"ע הטיבו איתן, מול ירידה של השכבות החלשות הנפגעות העיקריות מהמשבר(אבטלה) ומהאינפלציה שהייתה בשנה האחרונה .
ביום שני יפרסם בנק ישראל את הריבית לחודש דצמבר והצפי הוא, שהריבית תישאר ללא שינוי, למרות הנתונים החיוביים של המשק ולמרות הלחץ שמופעל מחלק מחברי הועדה שתומכים בעלית ריבית, על מנת לקרר את שוק הנדל"ן והאינפלציה הצפויה בטווח של מעל שנתיים, וזאת משום שבטווח הקצר יעדיף הנגיד לשמור את הרבית נמוכה כדי לא להחליש את השקל והעדפה על אינפלציה בטווח הרחוק יותר מאשר חזרה למיתון בטווח הקצר.
מהנתונים הנ"ל אנו למדים על שיפור הנתונים הכלכליים, גידול בהכנסות ביבוא וביצוא, אך נזכור שהמשק נמצא עדיין ברמות נמוכות ויהיה חשוב לעקוב אם הצמיחה תהיה גבוה ומהירה או זהו רק תיקון לירידות החדות של סוף 2008 ותחילת 2009 והצמיחה אחריה תהייה נמוכה ואיטית.
סקירה זו ואינפורמציה נוספת ניתן למצוא באתר האינטרנט של קבוצת אינפיניטי www.infinity.co.il
ליצירת קשר: קבוצת אינפיניטי 09-9576000.
| 
