מאקרו
המדד המשולב למצב המשק עלה בינואר ב-0.2%, מגמת עלייה שנמשכת מזה מספר חודשים.העלייה הושפעה בעיקר מעלייה בייצור התעשייתי ובפדיון המסחר והשירותים, מול עלייה מתונה ביצוא הסחורות וביבוא מוצרי צריכה.
סקר ציפיות בתעשייה
השבוע פרסמה התאחדות התעשיינים את ההתפתחות בפועל של התעשייה ברבעון האחרון של 2009 ואת התחזית לרבעון הראשון של שנת 2010. לפי הערכות התאחדות התעשיינים, מרבית האינדיקאטורים המצביעים על מצב התעשייה ימשיכו להשתפר גם ברבעון הראשון של 2010.
מגמות בפועל ברבעון האחרון של 2009:
· האצה בקצב גידול תפוקות התעשייה.
· עלייה מתונה בהיקף המכירות לשוק המקומי וגידול ניכר במשלוחי היצוא.
· גידול מחודש בהשקעות בנכסים קבועים.
· עלייה מתונה ביצור מלאי ההון, לראשונה מזה שבעה רבעונים.
מקור: התאחדות התעשיינים (מעל 0% מבסס צמיחה בתפוקת התעשייה)
בנוסף, השבוע יפרסם בנק ישראל את הריבית לחודש פברואר, אשר אמורה להישאר ברמת 1.25% זאת, למרות המשך ההתאוששות הכלכלית ועקב המדיניות המרחיבה, בה ממשיכים לנקוט בנקים מרכזיים בעולם והצפי לאינפלציה נמוכה ב-12 החודשים הקרובים של 2%.
מניות
המדדים המובילים בת"א עלו גם השבוע במקביל להמשך העליות שנרשמו בשווקים מעבר לים.
מדד המעוף רשם עליה שבועית של כ-1.89%, מדד ת"א 100 עלה השבוע בכ-2.06%, מדד ת"א 75 עלה השבוע בכ-2.72%, מדד הבנקים עלה השבוע בכ-1.37%, מדד יתר 50 סוגר את השבוע עם עליה של כ-4.75% ומדד נדל"ן 15 עלה בכ-0.44%. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה- 21.02.10.
במקביל לעליות שנרשמו השבוע בת"א, מדד הפחד (VIX) נותר כמעט ללא שינוי ובשעת כתיבת שורות אלו מדד ה- VIX הישראלי עומד על רמת 14.96 נקודות לעומת 14.8 נקודות בשבוע הקודם.
להלן טבלת מדדי המניות העיקריים בבורסה בת"א:
|
מדדי מניות
|
שינוי שבועי ב- % (כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
ת"א 25
|
1.89
|
2.83
|
|
ת"א 100
|
2.06
|
4.20
|
|
ת"א 75
|
2.72
|
9.94
|
|
מדד הבנקים
|
1.37
|
-3.21
|
|
נדל"ן 15
|
-0.44
|
3.15
|
|
יתר 50
|
4.75
|
10.87
|
ארה"ב
חדשות טובות אודות התאוששות הכלכלה ואיתותים מצד הפדראל ריזרב על חזרה למדיניות מוניטארית מרסנת, העלו את שוק המניות, הדולר ושווקי הסחורות, זאת לעומת תקופות מסחר רבות לאחרונה, בהם צמדים אלו הלכו לכיוונים מנוגדים.
מדד SP&500 רשם השבוע תשואה נאה של כ-3.13%, מדד הדאו ג'ונס עלה השבוע בכ-3.26% ומדד הנסדא"ק רשם עלייה שבועית של כ-2.76%. בנוסף, נרשמה השבוע עליית תשואות בשווקי האג"ח הממשלתי שככל הנראה נבעה מנדידת המשקיעים מאפיק זה אל האפיק המנייתי.
בשבוע המסחר הקרוב האופטימיות שהורגשה לאחרונה אצל המשקיעים צפויה לעמוד למבחן. זאת נוכח נתונים שיפורסמו השבוע על שוק הדיור וקריאה נוספת לנתוני צמיחת התוצר ברבעון האחרון של 2009.
שוק האג"ח
השבוע אופיין המסחר באפיק הסולידי בעיקר בעליות שערים. הנתונים כוללים את המסחר ביום ראשון ה-21.02.10.
מדד אג"ח כללי רשם השבוע עליות קלות של כ-0.12%, צמוד מדד כללי עלה השבוע ב- 0.13%, צמוד מדד קונצרני עלה השבוע בכ-0.36% וממשלתי שקלי עלה השבוע בכ-0.07%. לעומתם, צמוד מדד ממשלתי איבד השבוע כ-0.14%.
תשואת המק"מ נעה בין 1.32% בטווח של 4 חודשים ל- 1.94% בטווח של שנה.
תשואת הגילונים נעה בין 1.3% ל-1.63% למעט ממשלתי 0817 שבו התשואה הינה 2.00%.
תשואות אג"ח ממשלתי צמוד נעות בטווחים שבין 0.66% בממשלתי צמוד 610, 1.50% בגליל 5472, 2.60% בגליל 5903 ועד ל- 3.32% בממשלתי צמוד 0536 במח"מ 16.92.
תשואות אג"ח ממשלתי שקלי נעות בין 2.02% בשחר 2680 במח"מ 1.12, 3.51% בשחר 2682 ועד ל- 5.59% בממשלתי שקלי 1026 במח"מ 10.84.
|
מדדי אג"ח
|
שינוי שבועי ב- % (כולל יום א' השבוע)
|
שינוי מתחילת השנה ב- %
|
|
אג"ח כללי
|
0.12
|
2.22
|
|
צמוד מדד כללי
|
0.13
|
2.62
|
|
צמוד מדד ממשלתי
|
-0.14
|
0.58
|
|
צמוד מדד קונצרני
|
0.36
|
4.42
|
|
ממשלתי שקלי
|
0.07
|
1.62
|
אנו ממשיכים בהמלצתנו על פיזור ההשקעה ביחס של 65% באפיק צמוד מדד ו- 35% באפיק השקלי, בהתאם להנחה כי עליית מחירי הסחורות וגלגול המחירים לצרכן הסופי, תומכים בהמשך עליית המחירים בטווח הקצר - בינוני במשק.
בנוסף, אנו ממשיכים להמליץ לשמר את רמת הנזילות הגבוהה בתיקי ההשקעות ומשנים המלצה להארכת מח"מ לטווח של 4-5 שנים.
העליות החדות שנרשמו באפיק הסולידי מתחילת השנה והמרווח הנמוך אל מול הממשלתי המקביל הביאו לכך שרמת הסיכון נותרה גבוהה וזאת בשל החששות מחדלות פירעון של חברות במשק, כך שהחזקת אג"חים אלו אינה מתאימה למשקיע סולידי, במיוחד לאחר עליות השערים החדות באפיק זה מתחילת השנה.
הציפיות האינפלציוניות בשוק ל- 12 החודשים הקרובים עלו בשבוע החולף לאחר פרסום המדד הנמוך בינואר לרמת 1.83%.
בשל התשואה הריאלית השלילית הגלומה בהשקעה באג"ח ממשלתי צמוד, אנו ממליצים לגוון את תיק ההשקעות באגרות חוב קונצרניות צמודות בדירוגים גבוהים ביותר.
שוק האג"ח
ציפיות אינפלציוניות:
|
ציפיות אינפלציוניות הנגזרות מנתוני שוק ההון
|
תקופה
|
נוכחי
|
לפני שבוע
|
|
האינפלציה הצפויה במהלך 12 החוד' הקרובים
|
שנה
|
1.94%
|
1.76%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 3 שנים
|
3 שנים
|
2.52%
|
2.46%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 5 שנים
|
5 שנים
|
2.49%
|
2.47%
|
|
האינפלציה הצפויה בטווח של 10 שנים
|
10 שנים
|
2.79%
|
2.69%
|
|
שקלי
|
פדיון סופי
|
מח"מ פדיון סופי
|
תשואה נומינלית ברוטו-לא צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
מק"מ 211
|
שנה
|
0.95
|
1.94
|
1.81
|
|
ממוצע ממשלתי שקלי 0313 0913
|
3 שנים
|
3.14
|
3.27
|
2.68
|
|
ממוצע ממשלתי שקלי 115 0217
|
5 שנים
|
5.30
|
4.13
|
3.87
|
|
ממשלתי שקלי 1026
|
10 שנים
|
10.84
|
5.59
|
4.78
|
|
צמוד
|
שנה
|
מח"מ
|
תשואה ריאלית ברוטו-צמוד
|
תשואה בשבוע שעבר
|
|
ממוצע גליל 5426 5480
|
שנה
|
1.09
|
-
|
0.07
|
|
ממוצע גליל 5481 5470
|
3 שנים
|
2.92
|
0.75
|
0.56
|
|
ממוצע גליל 5470 וממשלתי צמוד 0418
|
5 שנים
|
5.28
|
1.64
|
1.04
|
|
גליל 5904
|
10 שנים
|
11.26
|
2.80
|
2.28
|
שוק המט"ח
בשוק המט"ח המקומי השקל נסחר בירידות השבוע מול שני המטבעות הזרים המובילים, הדולר והאירו. בעת קביעת השערים היציגים התחזק הדולר ב-0.56% מול השקל, בעוד שהאירו התחזק מול השקל ב-0.09%.
נגיד ה"פד", בן ברננקי, "עבר מדיבורים למעשים" וביצע השבוע את הצעד הראשון באסטרטגיית היציאה מתוכניות הסיוע הממשלתיות והעלה את ריבית ההלוואות לבנקים מרמת 0.5% ל-0.75%, לראשונה מזה יותר משלוש שנים.
עם זאת, ה'פד' עדיין מכחיש כי מדובר בצעד ראשון במדיניות מרסנת וטוען כי המהלך הוא טכני בלבד.
עוד פורסם השבוע כי מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש ינואר רשם עלייה של 0.2%, ירידה נמוכה מהתחזיות המוקדמות לעלייה של כ-0.3%. מדד מחירי הליבה (מדד המחירים לצרכן בקיזוז מזון ואנרגיה) ירד ב-0.1% בניגוד להערכות המוקדמות לעלייה של 0.1%. כמו כן, יש לזכור שלמרות שכלכלת ארה"ב צמחה ברבעון האחרון של 2009 בקצב שיא של 5.7%, וב-2.2% ברבעון השלישי, שיעור האבטלה ביבשת ממשיך לשהות בשיא של 26 שנה ונושק ל-10%.
שינוי שבועי של מטבעות מובילים בעולם מול השקל:
|
סוג מטבע
|
שער נוכחי ל- 12/02/2010
|
שער נוכחי ל- 19/02/2010
|
שינוי שבועי
|
|
דולר
|
3.7390
|
3.7600
|
0.56%
|
|
אירו
|
5.0708
|
5.0752
|
0.09%
|
|
ליש"ט
|
5.8551
|
5.7776
|
-1.32%
|
|
יין יפני
|
4.1524
|
4.0968
|
-1.34%
|
|
פרנק שווצרי
|
3.4608
|
3.4619
|
0.03%
|
התקשרו עכשיו 072-2118686
